半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將經(jīng)歷“反彈”-“緩慢復(fù)蘇”-“景氣增長”三個(gè)階段的復(fù)蘇過程，目前處于反彈階段的后期，預(yù)計(jì)3季度開工率還將有所提升，4季度后隨著需求的穩(wěn)步回升，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入“緩慢復(fù)蘇期”。
北美和日本半導(dǎo)體設(shè)備B/B值連續(xù)反彈、設(shè)備訂單額出現(xiàn)回升跡象，資本支出也開始觸底回升。我們認(rèn)為，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)可能在09年4季度進(jìn)入“緩慢復(fù)蘇期”，2010年4季度之后將步入“景氣增長期”。
經(jīng)濟(jì)增長與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展密切相關(guān)。根據(jù)各組織的預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)在2009年將陷入負(fù)增長，2010年實(shí)現(xiàn)微弱復(fù)蘇。從*經(jīng)濟(jì)大國美國來看，消費(fèi)者信心仍不穩(wěn)固，消費(fèi)需求依舊疲弱。美國消費(fèi)的復(fù)蘇將是中國電子信息產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的關(guān)鍵。
PC、手機(jī)等電子行業(yè)下游產(chǎn)品09年1季度陷入低谷，目前需求仍未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，業(yè)界期待PC和手機(jī)之后下一輪產(chǎn)業(yè)增長的“殺手級(jí)”產(chǎn)品。
中國電子信息產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)狀況“唇齒相依”，在經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回暖的情況下，中國電子信息產(chǎn)業(yè)在受到3G牌照發(fā)放、下游庫存回補(bǔ)、家電下鄉(xiāng)及家電以舊換新政策等因素的影響所出現(xiàn)短期反彈的可持續(xù)性不強(qiáng)，外需的恢復(fù)將是產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的關(guān)鍵。
由于目前經(jīng)濟(jì)及下游消費(fèi)需求仍不穩(wěn)固，我們對(duì)下半年電子元器件行業(yè)的整體表現(xiàn)持謹(jǐn)慎態(tài)度，給予行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。根據(jù)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)可能將于明年4季度進(jìn)入景氣增長期的判斷，我們認(rèn)為對(duì)國內(nèi)電子元器件上市公司*的投資時(shí)點(diǎn)應(yīng)該在明年2季度。
投資策略上，我們?nèi)匀唤ㄗh首先關(guān)注以國內(nèi)市場(chǎng)為主、下半年業(yè)績較為確定的公司;其次，在明年行業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇期之前提前關(guān)注業(yè)績彈性較大的公司;另外受益于國家對(duì)太陽能光伏發(fā)電以及l(fā)ed照明扶持政策的公司也值得關(guān)注。
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